星空体育星空体育星空体育许多投资者在浏览基金特别是债券基金的投资策略时，常常会发现两个陌生的字眼，也就是。许多投资者可能会好奇，这两个词有什么差别？他们又与债券型基金有什么关系？

　　简单而言，承担信用风险的债券是信用债，不承担信用风险的债券是利率债。例如中华人民共和国财政部、国家开发银行等主权或类主权主体，其发行的债券是无信用风险的。对于此类债券，业界将其定义为利率债。

　　但对于其他企业发行的债券，从研究的角度看，仍然具有无法按时还本付息的信用风险，只能说上述风险程度在不同企业间存在差异。对于此类债券，业界将其定义为信用债。

　　说完了利率债和信用债的具体划分标准，我们再来看看他们在风险收益比上的差别。在金融市场中，我们时常能听到“高收益总是伴随着高风险”这句耳熟能详的俗语。

　　对于相同期限的债券来说，信用债由于承担了信用风险，其收益水平整体要高于利率债。同时在信用债内部，财务状况比较差、违约风险比较高的企业，其收益也要高于财务状况好的企业。

　　除了是否承担信用风险外，利率债和信用债另一大差别在于流动性星空体育。顾名思义，流动性就是随时可以变现的能力。利率债由于是主权债券或者类主权债券，其受众较为广泛，二级市场买卖情况相对活跃，流动性较好。但信用债随着发行主体信用风险的提升，特别是当负面舆情引发市场对发债主体还本付息能力的怀疑时，二级市场买卖的活跃度也会逐渐下降，甚至出现流动性“枯竭”的局面。

　　引申到价格层面，利率债交易较为活跃，其当前价格对当前信息的反馈是较为充分的。而信用债由于交易的连续性较弱，可成交价和估值往往存在差异，这也称作交易摩擦成本。这也是信用债仓位重的基金产品，在遭遇大规模赎回时，往往由于急于变现的需求，在市场缺少“理性”资金接盘的情况下，债券价格还会继续下跌的原因。

　　对于投资者而言，购买广泛配置于利率债的债券型基金，投资人几乎不需要考虑所承担的信用风险。但由于所投资标的的潜在收益率较低，未来基金产品的实际收益比较依赖于基金管理人对市场的择时能力，即大部分收益来自于市场波动的收益。

　　而对于广泛配置于信用债的基金来说，产品的实际收益既依赖于基金管理人对市场的择时能力，又依赖于基金公司对所承担的企业信用风险的管理能力。

　　拥有英国曼彻斯特大学的管理学硕士学位，证券行业拥有10年的丰富经验，其中6年专注于基金管理。

　　目前，她是华富吉丰60天滚动持有中短债、华富吉富30天滚动持有中短债、以及华富吉禄90天滚动持有债券等产品的基金经理。她本人擅长纯债投资和资金面的预判，能够精准地把握信用债的轮动节奏以及债券市场的变化趋势。